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11月數據強勁或推動四季度增速超7%,“需求側改革”助力中長期擴消費

發布時間:2020-12-16 09:34:01
來源:21世紀經濟報道
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    12月15日,國家統計局公布11月經濟數據。自3月以來,我國經濟逐漸擺脫疫情影響,持續穩定向上修復。到10月份,工業、服務業生產數據均達到高位,超出去年“正常”水平。這種“超常規”向上修復能持續多久,還是說已經達到年內高點,是市場討論的焦點。

    11月的數據顯示,我國經濟仍在向上修復,打破外界質疑。11月規模以上工業增加值增長7%,全國服務業生產指數同比增長8%,分別較10月份上升0.1、0.6個百分點。從10月、11月經濟數據來看,四季度經濟增速基本鎖定在7%左右,2020年全年經濟增長有望超2%。

    當然,即便四季度經濟增速超7%,超出我國潛在增速(6%左右),當前經濟的修復并不均衡。比如,消費修復進度相對較慢,11月餐飲收入仍然為負增長。

    在展望2021年經濟增速時,不少機構預計其增速在9%左右,較低的預期也在7.5%左右。不過,外部不確定性仍大,今年較寬松的政策帶來整體杠桿率的較快提升,內部也面臨債務壓力,我國經濟平穩運行仍然面臨壓力。

    國家統計局新聞發言人付凌暉在國新辦發布會上表示,由于今年的基數較低,2021年經濟增速可能會比較快,但是并不說明經濟出現了明顯的變化。隨著經濟逐步向常態化回歸,宏觀政策會相應做一些調整??偟膩砜?,經濟恢復有一個過程,保持政策的連續性、有效性和可持續性,對于穩定經濟運行、促進經濟健康發展具有重要作用。

    12月11日,中共中央政治局開會分析研究2021年經濟工作,要求鞏固拓展疫情防控和經濟社會發展成果,更好統籌發展和安全,繼續做好“六穩”工作、落實“六保”任務,科學精準實施宏觀政策,努力保持經濟運行在合理區間,堅持擴大內需戰略,強化科技戰略支撐,擴大高水平對外開放,確保“十四五”開好局。

    會議在布置2021年重點工作時,要求扭住供給側結構性改革,還首次提出注重“需求側改革”,打通堵點,補齊短板,貫通生產、分配、流通、消費各環節,形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡,提升國民經濟體系整體效能。

    制造業投資加快修復
    經過連續8個月的向上修復,11月經濟數據是否能繼續走高,此前的市場預判存在分歧。國家統計局數據顯示,11月份,全國規模以上工業增加值同比增長7.0%,增速比10月份加快0.1個百分點。11月份,全國服務業生產指數同比增長8.0%,比10月份上升0.6個百分點。

    21世紀經濟報道記者查閱歷史數據發現,工業增速為2019年4月以來的新高,7%的增速已經超過2019年全年5.6%的增速。服務業生產指數8%的增速,為2018年7月以來的新高,也超過2019年全年6.9%的增速。

    粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒對21世紀經濟報道記者表示,11月供需兩端都很強勁。11月工業增速到7%,醫藥制造、計算機電子產品制造等增速很快,這跟海外防疫物資、宅經濟相關——11月出口數據異常強勁,對工業生產拉動明顯。前期服務業增速較低,在于疫情防控需要保持社交距離,服務業的加快修復,且超過工業增速,反映生產生活秩序更趨正?;?。

    交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示,從11月數據來看,經濟仍處在明顯的連續修復過程中。11月工業增速繼續走高,在于各方面的需求都在改善,出口拉動明顯,國內消費、投資需求也在持續改善。服務業之所以能加快修復,是前期積壓需求的釋放,也是經濟結構轉型的正常產物。

    11月的出口數據,大超外界預期。自6月出口額增速轉正以來,出口增速在穩定向上修復,在10月增長11.4%的基礎上,11月我國以美元計價出口額增速進一步走高至21.1%。這跟海外疫情反復有關,帶來了與防疫、“宅經濟”相關物資需求,我國還承接了部分停工停產國家的生產訂單轉移。

    消費、投資等數據也在穩步改善。11月社會消費品零售總額增長5%,增速比上月加快0.7個百分點。前11個月,全國固定資產投資(不含農戶)同比增長2.6%,增速比前10個月提高0.8個百分點。

    不僅如此,城鎮調查失業率連續4個月下降,就業形勢在溫和改善。11月份,全國城鎮調查失業率為5.2%,雖比去年同期高0.1個百分點,但相較年內2月份6.2%的高位有明顯改善。

    光大證券固收首席分析師張旭表示,投資分項數據來看,制造業投資修復速度加快。前11月制造業投資下降3.5%,降幅比前10月收窄1.8個百分點。初步測算,11月當月制造業投資增速為12.5%,比10月提升近9個百分點。制造業投資明顯提速,反映出經濟修復的內生動力在增強。

    付凌暉表示,需求回暖的態勢在鞏固,無論是社會消費品零售總額,還是固定資產投資增速,內生性增長在持續提升。隨著經濟的恢復,就業在擴大,有利于增加居民收入,加上近期汽車下鄉、家電以舊換新、推動餐飲消費等促消費政策,消費有望持續回升。制造業企業效益在改善,出口需求拉動明顯,加之中國產業升級,對制造業投資需求較大,制造業回升態勢也有望延續。

    四季度經濟有望超7%
    受疫情防控影響,一季度我國經濟大幅下挫6.8%。隨著疫情防控工作顯效以及復工復產工作的推進,加上超常規對沖政策的作用,二季度我國經濟很快恢復到3.2%的正增長,三季度經濟增長4.9%,四季度經濟增速有望繼續回升。

    11月數據已處高位,12月數據是否能繼續走高,機構分析判斷并不相同。不過,從前11個月的經濟表現來看,機構普遍預計,2020年全年我國經濟增速有望在2%左右。

    國家統計局數據顯示,前11個月,全國規模以上工業增加值同比增長2.3%,服務業生產指數同比下降0.7%,社會消費品零售總額同比下降4.8%,全國固定資產投資(不含農戶)同比增長2.6%。

    “現在基本可以確定,四季度經濟增速會在7%以上,大概在7.2%左右,2020年全年經濟增速在2.3%-2.4%”,羅志恒表示。

    劉學智表示,12月份的數據還沒有出來,不好判斷12月數據是否會繼續走高。從生產端來看,當前單月工業、服務業增速已處高位,繼續大幅走高的可能性在下降;但需求端來看,消費、投資數據有望繼續修復?,F在還不好判斷四季度經濟增速是否會超7%,但基本會接近7%。預計2020年全年經濟增速在2%以上,在2.5%左右。

    “在去年基數相對較高的情況下,11月工業增加值增速達到7%,再創今年新高,表明目前工業生產仍然較強。由于12月當月工業增加值增速處在6%-7%的概率較大,因此將進一步提升全年工業增速。從生產端來看,今年經濟增速超過2%的概率不低”,張旭表示。

    展望2021年,外部不確定性仍然較大,市場對經濟的預判存在分歧。比如,今年下半年大超預期的出口形勢,是否會延續到2021年,各方判斷不一。

    羅志恒表示,考慮到今年的低基數,預計2021年GDP增速在9.0%。今年10、11月份出口增速在兩位數,2021年肯定不會延續這么好的形勢。不過,即便考慮到疫情可能反復、疫苗覆蓋率等因素,明年出口也不會太差。

    展望2021年經濟運行,即便經濟增速較高,考慮到世界經濟恢復仍存在不確定因素,國內經濟仍處于恢復進程中,結構性矛盾仍然突出,國家統計局發言人給予了較為謹慎的回應。

    付凌暉表示,隨著經濟逐步恢復常態運行,我國經濟逐步向潛在增長水平回歸可能性較大,2021年有望保持較好的增長水平。由于今年的基數較低,從速度上來看,2021年增速可能會比較快,但是并不說明經濟出現了明顯的變化。

    12月11日的政治局會議提出要注重“需求側改革”,可以預判的是,在構建“雙循環”新發展格局背景下,要堅持擴大內需,2021年促消費、擴大有效投資等政策有望延續,“需求側改革”的明確,意味著更多中長期改革舉措的推出。

    社科院財經戰略研究院綜合經濟研究部副主任馮煦明對21世紀經濟報道記者表示,需求側改革就是通過改革手段釋放需求潛力。中央提出需求側改革,與供給側結構性改革,形成“一體兩翼”,旨在國民經濟運行的供給端和需求端,通過深化改革和鼓勵創新,以需求牽引供給,以供給創造需求,推動中國經濟邁向更高水平的動態平衡。馮煦明認為,需求側改革主要內容包括推動收入分配改革,壯大中等收入群體;健全醫療、教育、養老等社會保障體系,解決國民消費的后顧之憂;順應消費升級趨勢,優化消費環境等。

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